Kým akcie ďalej rástli a dolár posilňoval, komodity si dali pauzu

Dolárový index, ktorý porovnáva hodnotu doláru s hodnotou šiestich hlavných svetových mien, dosiahol pred uzavretím dohody medzi hlavnými predstaviteľmi eurozóny, nové desaťmesačné maximum, pričom hlavnú zásluhu na tom mal pokles hodnoty eura. Tomu nepomohla ani správa, že ratingová agentúra Fitch znížila Portugalsku kreditní rating na AA-. Ekonomický sentiment v Nemecku a v eurozóne síce ukazuje známky zlepšenia, to ale môžeme pripočítať hlavne rastúcemu exportu v dôsledku slabého eura.

Komoditný index CRB klesol pod februárové minimum na 269 bodoch a stratil od začiatku roku  5,1 %, pričom k tomuto negatívnemu vývoju prispeli hlavne poľnohospodárske komodity. Cukor, kakao, sójové boby, kukurica a pšenica zaznamenali zatiaľ v súčasnom roku dvojciferný pokles.

Graf: Medziročná percentuálna zmena ceny komodít

Zlato minulý týždeň taktiež zaznamenalo negatívny vývoj a testovalo hladinu 1 085 USD. Pokiaľ cena platne zavrie pod touto úrovňou, otvára to priestor pre pokles na minimum roku 2010, teda na cenu 1 045 USD. Pokračujúce rally na dolár malo zatiaľ len obmedzený dopad, ale vzhľadom k tomu, že trh vytvára stále nižšie maximá, je korekcia na spadnutie. Krátkodobo by riziko korekcie mohlo minimalizovať rast na 1 110 USD. Pozitívnym faktorom je nedávne zvýšenie fyzického dopytu zo strany Číny.

Na oživení na tomto trhu má veľký podiel dopyt z Ázie a OPEC čaká, že ďalší mesiac dopyt opäť porastie a to primárne v Číne a rozvíjajúcich sa ekonomikách. Budúce očakávania ženú cenu nahor, ako ukazuje i graf nižšie. Hoci sa ropa s dodaním v nasledujúcom mesiaci obchoduje takmer na rovnakej úrovni ako na konci roku 2009, očakávania ohľadne rastu forwardových cien za posledné tri mesiace významne vzrástli.

Trhy s obilninami minulý týždeň čelili ďalším technickým predajom a to vďaka tomu, že teplé počasie na stredozápade znížilo riziko, že sa sejba oneskorí. Naviac sa znížil export vďaka silnému doláru. Ako pšenica, tak kukurica za tento rok stratili 16 % a výhľad na ceny pšenice je momentálne negatívny, najmä vďaka vysokým svetovým zásobám a agresívnej exportnej politike.

Výhľad pre kukuricu je trošku optimistickejší ako v prípade pšenice. Dopyt po etanole   a prechod farmárov na pestovanie sójových bobov by mali tvoriť podporu pre rast ceny, prekážkou je však silný dolár. Prieskum podľa časopisu Farm Futures ukázal, že osevná plocha pre kukuricu je 87,3 akrov, čo je menej, ako sa predpokladalo. Vďaka vyššie uvedeným skutočnostiam preferujeme kukuricu pred pšenicou, sledujeme taktiež dôležitý report amerického ministerstva poľnohospodárstva o zásobách obilia a očakávanej výške sejby, ktorý bude zverejnený 31. marca. 

Cena kukurice na kontraktoch s dodaním budúci mesiac prelomila minulý týždeň podporu na cene 360. Napriek tomu sa ale drží nad minimami z tohto roku na úrovni 347,5, pričom rezistencia sa nachádza na cenách 366 a 375.

Ole Sloth Hansen, stratég komoditných trhov Saxo Bank